报告题目：并购与内部资本市场：来自美国财产-责任保险行业的证据

报 告 人：陈铧（美国夏威夷大学）

报告时间：2024年6月3日（周一）9:00-10:30

报告地点：ZOOM平台在线交流（会议ID：950 1081 9321）

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主办单位：bet365中国备用网址

【报告人简介】

陈铧是夏威夷大学马诺阿分校希德勒商学院的金融和风险管理教授。在加入夏威夷大学之前，他是天普大学福克斯商学院的风险管理与保险副教授。他在乔治亚州立大学获得了风险管理与保险的博士学位。华晨的研究兴趣包括系统性风险与金融稳定、公司风险管理、养老金和长寿风险管理以及保险经济学。他的研究成果发表在《风险与保险杂志》《保险：数学与经济学》《北美精算杂志》《国际预测杂志》等期刊上。他曾担任《保险问题杂志》和《保险与金融杂志》的副主编，还担任《风险与控制杂志》和《风险》杂志的编委会成员。

【内容摘要】

1990年代美国保险行业并购的激增引起了对其对公司效率和股东价值创造影响的极大兴趣。尽管并购通常与资源重新分配有关，但其对保险行业内部资本市场利用的影响仍然鲜有研究。本文旨在通过研究并购如何影响美国财产和责任（P-L）保险公司的内部再保险和其他集团内资本转移，填补这一空白。我们采用两阶段差异中的差异框架来解决分阶段采用下的处理效应异质性问题。我们的结果表明，与未并购公司相比，并购公司在并购后内部再保险使用显著增加，而其他集团内资本转移变化不显著。对于目标公司也观察到类似的趋势。对于具有较高灾难暴露的并购公司，内部再保险的增加更大，而对于业务集中度较高的目标公司，增加则较小。我们还发现，后续的并购对内部再保险没有显著影响。我们的研究结果表明，内部再保险成为保险行业并购活动的主要驱动因素。

撰稿：赵鹏辉  审核：史永东  单位：bet365中国备用网址